ঋণের ব্যয় পরিবর্তন হয় কোনটির কারণে?

ঋণের ব্যয় বলতে বোঝায় একটি কোম্পানি বা প্রতিষ্ঠানের ঋণ বাবদ তহবিল সংগ্রহের জন্য যে সুদ বা অন্যান্য খরচ বহন করতে হয়। ফিন্যান্সে, ঋণের ব্যয়কে সাধারণত কর-পরবর্তী (after-tax) ভিত্তিতে বিবেচনা করা হয়, কারণ ঋণের ওপর প্রদত্ত সুদ করযোগ্য আয় থেকে বাদ দেওয়া যায়। একে 'ট্যাক্স শিল্ড' (Tax Shield) বা কর সুবিধা বলা হয়।

ঋণের কর-পরবর্তী ব্যয় (After-tax Cost of Debt) নির্ণয়ের সূত্র হলো:

ঋণের কর-পরবর্তী ব্যয় = ঋণের কর-পূর্ববর্তী ব্যয় \(\times\) (১ - কর হার)

উপরোক্ত সূত্র থেকে স্পষ্ট যে, কর হার (Tax Rate) পরিবর্তিত হলে ঋণের কর-পরবর্তী ব্যয়ও পরিবর্তিত হবে।

    
• যদি কর হার বৃদ্ধি পায়, তবে কর সুবিধা (Tax Shield) বৃদ্ধি পায় এবং ঋণের কর-পরবর্তী ব্যয় হ্রাস পায়।
    
• যদি কর হার হ্রাস পায়, তবে কর সুবিধা (Tax Shield) হ্রাস পায় এবং ঋণের কর-পরবর্তী ব্যয় বৃদ্ধি পায়।

সুতরাং, কর হার ঋণের ব্যয় পরিবর্তনের একটি প্রত্যক্ষ কারণ।

অন্যান্য অপশনগুলো কেন সঠিক নয়:

    
• লভ্যাংশ (Dividend): লভ্যাংশ হলো শেয়ারহোল্ডারদের প্রাপ্ত অর্থ, যা ঋণের ব্যয়ের সাথে সরাসরি সম্পর্কিত নয়। এটি ইকুইটি ফিন্যান্সিং-এর ব্যয়কে প্রভাবিত করে।
    
• জামানত (Collateral): জামানত ঋণের প্রাথমিক সুদের হার নির্ধারণে ভূমিকা পালন করে, কারণ এটি ঋণদাতার ঝুঁকি হ্রাস করে। তবে, ঋণের চুক্তি হওয়ার পর জামানত স্বয়ংক্রিয়ভাবে ঋণের ব্যয় পরিবর্তন করে না, যদি না ঋণের শর্তাবলী নতুন করে আলোচনা করা হয়। এটি বরং ঋণের ঝুঁকি এবং প্রাথমিক ব্যয়কে প্রভাবিত করে, চলমান ব্যয় পরিবর্তনের কারণ নয়।
    
• মুদ্রাস্ফীতি (Inflation): মুদ্রাস্ফীতি বাজারে সুদের হারকে প্রভাবিত করে, যা নতুন ঋণ নেওয়ার ক্ষেত্রে ঋণের পূর্ববর্তী ব্যয় (Pre-tax Cost of Debt) বৃদ্ধি করতে পারে। তবে, একবার সুদের হার নির্ধারিত হয়ে গেলে (বিশেষত স্থির সুদের হারের ক্ষেত্রে), মুদ্রাস্ফীতি সরাসরি চলমান ঋণের ব্যয় পরিবর্তন করে না, বরং নতুন ঋণের শর্তাবলীকে প্রভাবিত করে। কর হার একটি নির্দিষ্ট ঋণের কর-পরবর্তী ব্যয়কে সরাসরি ও তাৎক্ষণিকভাবে পরিবর্তন করে।

এই কারণে, ঋণের ব্যয় পরিবর্তনের সবচেয়ে প্রত্যক্ষ ও হিসাবগত কারণ হলো কর হার।